多晶硅周报：新增交割品牌 多晶硅盘面或大幅回落

现货市场

价格：多晶硅N型复投料报价49.7-55元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克，多晶硅价格指数52元/千克，市场价格整体大稳小动，多晶硅个别企业目前继续存在撑市心态，头部企业对盘面交货动作仍放缓，下游多次降价对多晶硅现货产生一定压力。主力合约2601合约截止周五收盘价为55510元/吨，当周盘面先涨后跌，宽幅震荡运行。

供应：当周多晶硅产量环比小幅增加，最新周度产量2.58万吨。当前消费端表现一般，供应端西南基地停产后，供应有一定下滑，但西北部分基地有复产预期，整体基本面表现一般。11月多晶硅产量预计11.46万吨，目前川滇地区维持正常停产节奏。12月多晶硅产量预计大稳小动，新疆、内蒙地区或增减互现。

需求：根据SMM数据，据SMM统计，据调研，12月硅片企业大幅减产，减产幅度约在16%。据调研，本轮减产并非源于无序竞争，而是内需动力不足、采购成本高企的两面压力下，企业被迫采取的理性决策。12月SMM样本内全球电池片排产约48.7GW（-MoM 12.5%），境内排产47.8GW（-MoM 12.7%）。进入12月，若年底需求弱预期兑现，减产范围可能再扩大。组件方面，国内组件企业开工再度下降，部分企业海外订单量下降，本月组件排产预计较预期再度下降1-2GW。

库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存29.1万吨，环比变化3.6%，硅片库存21.3GW，环比变化9.2%。

成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。

12月5日，广期所发布公告：经研究决定，新增新疆晶诺新能源产业发展有限公司“晶诺”牌、新疆东方希望新能源有限公司“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌。

策略

综合来看，近期由于11月仓单注销，交割博弈导致期货盘面大幅升水现货，新增交割品牌后，交割博弈减弱，叠加消费进入淡季，预计盘面会出现较大回调，目前多晶硅期货收到政策预期及资金情绪影响较大，但消费端一般，累库压力仍较大大，下游价格传导存在压力，对高价原料有一定抵制。中长期来看，光伏反内卷仍会不断推进，盘面或在4.7-5.6万元/吨震荡运行，消费端无明显改善情况下，价格较难大幅上涨。

单边：谨慎偏空

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：买入看跌期权

风险

1、行业自律限产影响，2、政策扰动影响；3、宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。

（来源：华泰期货）

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