央行将开展3000亿元买断式逆回购为连续第三个月净回笼

　　21世纪经济报道记者唐婧裕坤牛配

　　4月30日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，为保持银行体系流动性充裕，2026年5月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。

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　　买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月推出的公开市场操作工具，是指央行从一级交易商（如大型商业银行）手中购买债券，并约定未来由交易商回购相同数量同种债券的交易行为，以此实现向市场投放流动性。

　　Wind数据显示，5月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。由此，央行5月6日开展3000亿元买断式逆回购操作，意味着5月3个月期买断式逆回购缩量续作，缩量规模为5000亿元。这是央行连续第三个月缩量续作3个月期买断式逆回购，缩量规模较上月扩大2000亿元，符合预期。

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　　东方金诚首席宏观分析师王青告诉记者，5月3个月期买断式逆回购连续第三个月净回笼，且净回笼规模进一步扩大，主要源于4月以来市场流动性进一步向偏松方向演化。可以看到，4月DR001均值为1.23%，较上月下行8个基点；4月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值为1.47%，较上月下行7个基点，创历史新低。近几个交易日时值月末时点，主要市场利率也未现明显上行。

　　此前有权威专家告诉记者，观察银行间市场流动性变化宜更多关注短端利率等价格指标。流动性规模的变化都会反映到资金价格上，短端利率水平能够直观体现银行体系流动性情况。存款类金融机构质押式回购利率（DR）是最重要的观察指标，近期DR001已运行在1.2%—1.25%之间，远低于政策利率，反映出市场流动性充裕。

　　王青认为，央行近期这些“收水”操作，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。但这不代表保持市场流动性充裕的政策基调发生变化，更多属于削峰填谷性质。4月中央政治局会议也提出，增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。

　　他还预计，在主要市场利率回升至政策利率附近（DR001均值回升至央行7天期逆回购利率附近）之前，央行“收水”过程会持续，这包括公开市场“地量”操作，以及MLF和买断式逆回购净回笼等。未来，在主要市场利率回升至政策利率附近之后，MLF和买断式逆回购有望恢复净投放，这仍然是今年支持政府债券发行，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。